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　　连接器巨头千年老二安费诺通过30 年的努力◈★ღ◈✿，已经成长为全球最大市值连接器企业◈★ღ◈✿，之前泰科电子霸榜第一已经超过40年◈★ღ◈✿；自1980年以来◈★ღ◈✿， 泰科电子在连接器市场份额一直稳居第一◈★ღ◈✿。2023年◈★ღ◈✿，（泰科收入体量为69.51亿美元◈★ღ◈✿，安费诺和日本航空电子分别为28.88◈★ღ◈✿、7.32亿美元）◈★ღ◈✿，（安费诺收入体量为 46.45 亿美 元◈★ღ◈✿，泰科电子和日本航空电子分别为11.62华彩真品牌◈★ღ◈✿、5.21 亿美元）◈★ღ◈✿。但近两年AI浪潮席卷全球◈★ღ◈✿，

　　Amphenol成立于1932年◈★ღ◈✿，总部位于美国康涅狄格州◈★ღ◈✿，是全球最大的连接器和互连系统华彩真品牌◈★ღ◈✿、天线解决方案◈★ღ◈✿、传感器和高速电缆设计商◈★ღ◈✿、制造商和营销商之一◈★ღ◈✿。公司的产品几乎推动了所有下游终端市场的电子革命◈★ღ◈✿，包括汽车◈★ღ◈✿、宽带通信◈★ღ◈✿、商用航天◈★ღ◈✿、国防◈★ღ◈✿、工业◈★ღ◈✿、信息技术和数据通信◈★ღ◈✿、移动设备和移动网络◈★ღ◈✿。1984年◈★ღ◈✿，安费诺开始进入中国市场◈★ღ◈✿。其实这家公司特别有意思◈★ღ◈✿，Amphenol是Allied Signal的一个部门◈★ღ◈✿，于1987年分拆出来被4.39亿美元（当时的销售额为5亿美金）的价格出售给LPL Group ◈★ღ◈✿，这是一家家族企业◈★ღ◈✿，管理人是Lawrence J.DeGeorge先生◈★ღ◈✿，主要通过子公司LPL Investment买卖其他公司并安排融资◈★ღ◈✿。这位老先生是Times Fiber通信公司的创始人◈★ღ◈✿，借助金融手段开始传奇的经历◈★ღ◈✿，不太满意Insilco的运作方式把创始公司买回来◈★ღ◈✿，在1987年又收购Amphenol后担任公司主席九游会ag◈★ღ◈✿，并于1991年将公司在纽约证券交易所上市◈★ღ◈✿，DeGeorge家族合计拥有安费诺约30%的有投票权股份◈★ღ◈✿，为第一大股东◈★ღ◈✿。

　　1996年◈★ღ◈✿，80岁的老爷子打算退休◈★ღ◈✿，将持有的股份变现◈★ღ◈✿，但不愿意让自己的公司又一次交给竞争对手和不懂实业经营的人,在与一些潜在的买家沟通后◈★ღ◈✿，DeGeorge选中了KKR（一家具有传奇色彩的美国纽约的私人股权投资公司）◈★ღ◈✿，KKR管理着众多的投资基金◈★ღ◈✿，专注于成熟企业的杠杆收购◈★ღ◈✿，已先后完成超过4000亿美元的私人股权交易（杠杆收购领域内的代表）◈★ღ◈✿。KKR从标的选择上◈★ღ◈✿，对能够产生稳定现金流◈★ღ◈✿、负债率低◈★ღ◈✿、资金充足的公司感兴趣◈★ღ◈✿，两边交易的结果是希望保留大部分现有管理团队◈★ღ◈✿，并在公司导入更大的财务杠杆◈★ღ◈✿。KKR投入股本资金3.41亿美元◈★ღ◈✿，杠杆资金9.9亿美元于1997年收购安费诺◈★ღ◈✿，收购完成后持股约75%九游会ag◈★ღ◈✿，这个被认为是杠杆收购的经典案例◈★ღ◈✿。

　　随后安费诺这家公司的管理层就延续了投资公司的风格◈★ღ◈✿，开始通过并购的方式实现外延式成长◈★ღ◈✿，通过22起并购多家连接器和传感器企业◈★ღ◈✿，将产品线覆盖军工◈★ღ◈✿、航空◈★ღ◈✿、航天◈★ღ◈✿、通信等领域◈★ღ◈✿。这种并购的类型大多是进行横向并购◈★ღ◈✿，通过直接收购竞争对手和从PE基金里面收购标的◈★ღ◈✿，来拓展连接器的应用领域◈★ღ◈✿。12.75亿美元收购新加坡的富加宜连接器◈★ღ◈✿，之后17亿美金收购了MTS Systems◈★ღ◈✿。

　　公司业务线主要分为恶劣环境解决方案◈★ღ◈✿、通 信解决方案◈★ღ◈✿、互连和传感器系统等三部分◈★ღ◈✿，覆盖汽车◈★ღ◈✿、通信◈★ღ◈✿、国防◈★ღ◈✿、航天◈★ღ◈✿、工业等八 大终端市场◈★ღ◈✿，以各类连接器产品为主◈★ღ◈✿，拓展增值产品◈★ღ◈✿、电缆◈★ღ◈✿、天线 年数据来看◈★ღ◈✿，安费诺汽车和工业营收占比分别为 23%和 25%◈★ღ◈✿，其余细分领域收入占比相对分散◈★ღ◈✿，营收结构均衡◈★ღ◈✿，减少了特 定行业需求下滑带来的冲击◈★ღ◈✿。21 世纪初公司重心放在快速增长的 IT&通讯市场◈★ღ◈✿。信息通讯市场快速发展◈★ღ◈✿，用户数 量指数级增长◈★ღ◈✿。公司连续多年收购信息通讯领域的互补小公司帮助其开拓相关产品◈★ღ◈✿。2005 年◈★ღ◈✿，公司斥资 3.85 亿美元收购 TCS（Teradyne Connection Systems）◈★ღ◈✿，TCS 为 生产高密度电子连接器◈★ღ◈✿、完整背板和系统封装的企业◈★ღ◈✿；此后又陆续收购西安科耐特科 技有限责任公司（2007 年）◈★ღ◈✿、Jaybeam Wireless（2009 年）◈★ღ◈✿、FCI（2016 年）◈★ღ◈✿、Halo Technology limited（2021 年）和 Commscope 的移动网络部门（2024 年）◈★ღ◈✿。收购 TCS 大大丰富了安费诺通信产品线◈★ღ◈✿。TCS 是 Teradyne 的连接系统业务部◈★ღ◈✿，主营 高速◈★ღ◈✿，高密度◈★ღ◈✿，PCB 板连接器等产品◈★ღ◈✿，面向通信◈★ღ◈✿、存储和服务器◈★ღ◈✿、移动网络和工业等 领域◈★ღ◈✿，年销售额约 3.8 亿美元◈★ღ◈✿。当年董事局主席 Martin H.Loeffler 表示◈★ღ◈✿：“TCS 拥 有许多领先的技术◈★ღ◈✿，是高速高密度板间连接技术的领导者◈★ღ◈✿，收购 TCS 大大丰富了安 费诺的产品线”◈★ღ◈✿。收购 TCS 为公司成为背板连接器龙头企业奠定了坚实的基础◈★ღ◈✿。IT&通信已成公司第一大业务◈★ღ◈✿。收购 TCS 后◈★ღ◈✿，2006 年公司 IT&通信收入增长明显◈★ღ◈✿，从 2005 年的 9.2 亿美元提升至 15.1 亿美元◈★ღ◈✿，同比+63.5%◈★ღ◈✿，营收占比从 2005 年 51%提 升至 2006 年的 62%◈★ღ◈✿。随着一系列的高效整合◈★ღ◈✿，IT&通信业务保持着持续的增长◈★ღ◈✿，2023 年公司 IT&通信业务收入为 46.5 亿美元◈★ღ◈✿，2005-2023 年 CAGR 为 9.4%◈★ღ◈✿，尽管营收占比 下滑达到 37%◈★ღ◈✿，IT&通信业务仍为公司第一大业务领域◈★ღ◈✿。通过多年的积累◈★ღ◈✿，安费诺已成高速背板连接器全球龙头◈★ღ◈✿。通信领域使用的高速背板 连接器被称为连接器行业皇冠上的明珠◈★ღ◈✿，具备技术含量高◈★ღ◈✿、投入大九游会ag◈★ღ◈✿、制造难度大以及 质量控制点多的特点◈★ღ◈✿，经过多年持续发展◈★ღ◈✿，公司已成为该领域绝对龙头◈★ღ◈✿，基本主导了 产品迭代升级方向◈★ღ◈✿。安费诺◈★ღ◈✿、莫仕◈★ღ◈✿、泰科以及申泰（安费诺授权）四家外资巨头在 25Gbps 及以上高速背板连接器产量每年超过 2000 万只◈★ღ◈✿，瓜分了 25Gbps 及以上高速 背板连接器市场◈★ღ◈✿。其中◈★ღ◈✿，龙头安费诺牢牢占据 25Gbps 及以上高速连接器 70%以上的 市场份额◈★ღ◈✿，在关键的通信设备行业和大数据服务器行业◈★ღ◈✿，市场份额超过 80%◈★ღ◈✿。

　　根据连接器行业的咨询公司Bishop的记录◈★ღ◈✿，自1985年到2018年10月1日◈★ღ◈✿，连接器行业完成了589项并购◈★ღ◈✿，而2000年之后共463项◈★ღ◈✿。这意味着九游会ag◈★ღ◈✿，有80%的并购案集中在二十世纪以后◈★ღ◈✿。回望过去二十年◈★ღ◈✿，连接器是一个无比疯狂内卷的产业◈★ღ◈✿。然而◈★ღ◈✿，它又是一个多么健康的行业◈★ღ◈✿。在并购浪潮中◈★ღ◈✿，三大连接器巨头泰科◈★ღ◈✿、安费诺◈★ღ◈✿、Molex自然出手频繁◈★ღ◈✿，泰科电子收购了25家公司◈★ღ◈✿；Molex收购了27家公司◈★ღ◈✿；而安费诺则在1999-2018年收购了52家公司◈★ღ◈✿，名副其实的并购狂人九游会ag◈★ღ◈✿。大规模并购自然会极大带动行业集中度的提升华彩真品牌◈★ღ◈✿。前十大公司市场总额占比◈★ღ◈✿，由1999年的30%提升至2021年的61%左右◈★ღ◈✿。而Top3则占据了30%的市场◈★ღ◈✿；全球Top40占比82%连接器的集中度◈★ღ◈✿，而且这个比例越来越高◈★ღ◈✿。虽然全球连接器行业前十厂商地位变化较大◈★ღ◈✿，但是整体来看华彩真品牌◈★ღ◈✿，行业头部竞争格局相对稳固◈★ღ◈✿；安费诺公司成长加速始于1997 年被KKR 收购◈★ღ◈✿，从此走出一条收并购之路◈★ღ◈✿，通过持续的外延式收购扩张其业务和规模◈★ღ◈✿。得益于高度市场化的经营理念和部门自负盈亏的制度◈★ღ◈✿，公司多项收并购后的协同效应显著◈★ღ◈✿，随着业务线的扩充和全球市场的逐步覆盖◈★ღ◈✿，营收和利润规模实现较快提升◈★ღ◈✿。2000-2023 年期间◈★ღ◈✿，公司累计完成95 项收购◈★ღ◈✿，2005/2019/2023 年收购次数均超过9 次◈★ღ◈✿，战略收购稳步开展◈★ღ◈✿。回顾安费诺近25 年收购历史◈★ღ◈✿，主要有三条主线）横向并购拓领域◈★ღ◈✿：前瞻把握细分市场快速发展机遇◈★ღ◈✿，横向收购不同领域企业扩大业务线）纵向并购提效率◈★ღ◈✿：收购产业链紧密协同的传感器企业◈★ღ◈✿，提升综合配套能力和生产效率并降低成本◈★ღ◈✿；3）海外并购全球布局◈★ღ◈✿：通过并购主要市场企业◈★ღ◈✿、布局可辐射全球的产能◈★ღ◈✿，扩大各市场配套份额◈★ღ◈✿。

　　营收结构均衡◈★ღ◈✿，安费诺成长稳定更强◈★ღ◈✿。从 2023 年数据来看◈★ღ◈✿，安费诺汽车和工业营收 占比分别为 23%和 25%九游会ag◈★ღ◈✿，其余细分领域收入占比相对分散◈★ღ◈✿，营收结构均衡◈★ღ◈✿，减少了特 定行业需求下滑带来的冲击◈★ღ◈✿。泰科电子虽然为行业龙头◈★ღ◈✿，2023 年营收结构中汽车业 务占比为 43%◈★ღ◈✿，工业占比为 28%◈★ღ◈✿，通信占比为 12%◈★ღ◈✿，对单一行业依赖度较高◈★ღ◈✿。商誉长期未发生减值◈★ღ◈✿，反映良好经营整合质量◈★ღ◈✿。公司商誉伴随收购战略进行逐步增 长◈★ღ◈✿，2023 年安费诺商誉 70.92 亿美元◈★ღ◈✿，同比+10%◈★ღ◈✿。多年来商誉未发生减值◈★ღ◈✿，经营承 诺兑现情况良好◈★ღ◈✿，体现公司收购整合质量◈★ღ◈✿。泰科电子 2009 年商誉发生大幅度减值后 （汽车部门商誉减值超过 20 亿美元）多年波动◈★ღ◈✿，2023 年商誉被安费诺超越◈★ღ◈✿。

　　高质量经营带来充足现金流◈★ღ◈✿，可持续收购形成闭环◈★ღ◈✿。公司多年来保持良好现金流管 理◈★ღ◈✿，自由现金流呈现增长趋势华彩真品牌◈★ღ◈✿。2023 年自由现金流 21.6 亿美元九游会ag◈★ღ◈✿，占净利润比例达 111%◈★ღ◈✿，用于收购的净现金流达到 9.7 亿美元◈★ღ◈✿。资本支出相对经营活动现金流占比长期 处于较低水平◈★ღ◈✿，2023 年比例 14.7%创近十年来新低◈★ღ◈✿，利于稳健扩张和持续收购战略◈★ღ◈✿。充足现金流为收购战略提供稳定现金储备◈★ღ◈✿，便于开展大规模现金收购◈★ღ◈✿，近年来安费诺 收购规模不断扩张◈★ღ◈✿，多次完成 10 亿甚至 20 亿美元以上的并购◈★ღ◈✿，为后续持续成长做 好充分准备◈★ღ◈✿。经过多年探索◈★ღ◈✿，公司稳步实现由收购和整合经营带来的成长路径◈★ღ◈✿，即利用战略收购扩 张终端业务和市场◈★ღ◈✿，优化产品组合◈★ღ◈✿，借助高质量整合实现降费增效和业绩稳增◈★ღ◈✿，通过 转化积累为进一步战略收购奠定现金流和经营基础◈★ღ◈✿。随着逐步累积◈★ღ◈✿，安费诺形成了完整多元领域的产品配套能力◈★ღ◈✿，并借以增强吸引力和用户粘性◈★ღ◈✿，为全球用户提供完整产品组合和解决方案◈★ღ◈✿。返回搜狐◈★ღ◈✿，查看更多九游会官方网站◈★ღ◈✿！j9九游会官方网站◈★ღ◈✿。九游会◈★ღ◈✿，ag九游会登录j9入口◈★ღ◈✿。